2026年经济主基调 - 作为“十五五”开局之年，政策主基调偏积极、偏扩张、偏刺激，旨在确保良好开局 [1] - 预计2026年GDP增速目标仍定为5%左右的偏高水平，全年实际增速预计为5.0%左右 [1][4] - 经济增长节奏预计前低后高，Q1-Q4当季增速预测分别为5.2%、5.0%、5.1%、4.9% [4] 政策主要发力点 - 政策核心抓手是进一步突出扩内需，推动“内需主导、消费拉动、内生增长”的经济发展模式 [1][5][43] - 促消费方面，以旧换新政策有望延续，规模至少与2025年的3000亿元持平，并更侧重服务消费 [5][9] - 稳地产方面，将采取更大力度推动房地产“止跌回稳”，尤其是一线城市可能继续放松限购限售 [5][9] - 拉基建方面，“十五五”将谋划新一批重大项目，支持基建投资保持高增长 [1][5] - 强产业方面，产业和科技在任务部署中次序最前，将采取超常规措施推动关键核心技术攻关 [5][42] 货币政策展望 - 货币宽松仍是大方向，预计2026年可能降准1-2次，幅度50-100BP，降息1-2次，幅度10-20BP [2][6][12] - 政策操作将遵循“相机抉择”和“缩减原则”，基本面表现是核心考量 [2][12] - 结构性货币政策工具有望进一步降价扩容，以支持“五篇大文章”指明的方向 [2][6][19] - 美联储进入降息周期，为国内货币宽松打开了汇率约束 [13][15] 财政政策展望 - 财政政策偏积极、偏扩张，预计赤字率维持在4%左右，专项债规模增至5万亿元，特别国债发行2万亿元左右 [2][6][29] - 综合看，全口径财政赤字规模约12.89万亿元，对应广义赤字率在8.7%左右，广义财政支出规模有望达43万亿元，同比多增1.13万亿元 [2][6][30] - 财政投向上将优化“投资于物”，并更注重“投资于人”，发力重点向民生、消费等领域倾斜 [2][6][33] - 财政发力节奏有望前置，以应对上半年基数较高、经济增长压力更大的情况 [29] “十五五”规划重点 - “十五五”时期定位为“夯实基础、全面发力”的关键时期，总基调延续“稳中求进”，并重提“坚持以经济建设为中心” [5][35][37] - 规划重点关注经济、科技+产业、民生、内需4条主线，科技自立自强和发展新质生产力是高质量发展核心 [5][37][42] - 可能新增“居民消费率明显提高”作为定量目标，并谋划新一批重大项目，特别关注水利基建、科技产业融合、民生等领域 [5][7][41] - 改革方面将突出要素市场化配置、编制宏观资产负债表、“一老一小”服务体系完善等 [8][37][44] 反内卷政策效果 - 中央密集出台“反内卷”政策后，PPI同比跌幅从6月的-3.6%收窄至9月的-2.3%，工业企业利润同比从上半年的-1.8%回升至3.2% [45] - 从产能利用率、PPI、利润、应付账款四大维度综合看，汽车、电子设备、石油煤炭等行业“反内卷”效果较好 [46][49] - 本轮反内卷涉及行业更广、成因更复杂，且面临的需求环境更弱，其影响可能更为缓慢和温和，是一场持久战 [49][51]