核心观点 - 公司发布2025年第三季度未经审计财务业绩，季度收入为9250万元人民币（1300万美元），同比下降，但维持全年5亿元人民币的收入指引[1][15][38] - 公司产品线取得重大进展，推出长航程无人驾驶电动垂直起降飞行器VT35，并与现有EH216-S形成“城内+城际”的可扩展产品矩阵[3][4][12] - 公司在商业化准备和全球扩张方面取得显著突破，包括在中国推进商业运营准备，以及在泰国、卡塔尔、日本等多个国家开展试点运营和建立合作[6][7][8][12] 财务表现 - 第三季度总收入为9250万元人民币（1300万美元），对比2024年同期的12810万元人民币和2025年第二季度的14720万元人民币有所下降[15] - 第三季度毛利率为60.8%，对比2024年同期的61.2%和2025年第二季度的62.6%[17] - 第三季度运营亏损为9170万元人民币（1290万美元），净亏损为8210万元人民币（1150万美元）[19][21] - 非GAAP调整后运营亏损为2990万元人民币（420万美元），非GAAP调整后净亏损为2030万元人民币（290万美元）[31][32] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资余额为11.267亿元人民币（1.583亿美元）[24] 产品与技术进展 - 推出新一代长航程倾转旋翼无人驾驶电动垂直起降飞行器VT35，设计满载航程约200公里，将产品组合从城市空中交通扩展到一小时城际空中交通生活圈[4] - VT35采用独特的紧凑轻量化设计，双座串联翼布局，可与现有EH216-S起降场兼容[4] - VT35自3月起已获中国民航局型号认证受理，并成功完成风洞测试、地面载荷测试、多旋翼试飞、单桨失效测试和转换飞行等多个关键测试[4] - EH216-S系列产品（包括客运标准型EH216-S、消防专用型EH216-F和物流专用型EH216-L）在第三季度销售和交付42架，其中EH216系列41架，VT35一架[4] 商业化与运营准备 - 两家持有运营合格证（OC）的运营商（全资子公司广东亿航通用航空有限公司及合资公司合肥合翼航空有限公司）自获证以来已安全完成超过1700次运营飞行[8] - 公司已准备好启动商业运营，计划近期逐步推出基于预约的电动垂直起降飞行服务，并积累超过80000次无人驾驶电动垂直起降安全飞行记录[8] - 内部测试版的EHang Trip票务系统已上线，为未来公众在线票务服务做准备[8] - 作为中国民航局大型民用无人驾驶航空器地面运行人员执照管理试点项目的关键参与方，公司已完成并提交所有材料，预计首批地面运行人员培训计划将在监管指导下很快启动，目标在明年初培训出首批持证地面运行人员，并计划建立百人规模的专业地面运行团队[8] 全球市场扩张 - 在泰国与泰国民航局及当地合作伙伴启动先进空中交通沙盒计划，目标是通过创新的监管沙盒方法启动全球首个电动垂直起降商业运营，EH216-S已在曼谷沙盒区域持续进行一个多月的试运营和一系列应急响应飞行演示[8] - 在卡塔尔，EH216-S在卡塔尔民航局运营授权和卡塔尔交通部支持下，在多哈核心区进行了一系列试点空中出租车飞行，包括点对点和载人飞行，这是中东地区首次无人驾驶电动垂直起降飞行器城市载人飞行[8] - 在日本，EH216-S于8月在2025年大阪世博会以及10月在富士山附近的御殿场Premium Outlets完成载人无人驾驶飞行，EH216-L在石川县完成货运物流航线飞行，公司电动垂直起降飞行足迹已扩展至日本18个城市[8][9] - 在哈萨克斯坦，公司与该国最大汽车制造商之一Allur Group签署谅解备忘录，共同开发中亚城市空中交通解决方案新兴市场，Allur Group有意分阶段订购50架EH216系列，并计划建立城市空中交通运营中心和本地组装设施[14] - 在卢旺达，公司与中国路桥工程有限责任公司合作完成非洲首次无人驾驶电动垂直起降飞行器载人飞行，公司全球飞行足迹扩展至21个国家[14] 生产制造与产业链合作 - 与合肥市政府合作在合肥建立VT35系列产品中心，涵盖研发、测试、制造、适航认证、供应链管理、销售、运营和人才发展等多功能，合肥市政府将提供总值约5亿元人民币的全面支持，包括电动垂直起降飞行器订单、投资或产业链其他形式的合作[4][5] - 公司与全球汽车外饰结构件制造领军企业敏实集团建立战略合作伙伴关系，共同开发电动垂直起降飞行器高安全性机身系统及文旅示范场景[14] - 与Enpower的合资公司云浮鹰航的云浮生产基地二期项目已于9月开始试生产，完工后云浮工厂将扩至48000平方米，目标年产能力达1000架电动垂直起降飞行器及飞机部件，合肥、威海、北京等其他生产设施建设也按计划推进[14] 产学研合作与管理层评论 - 公司与清华大学合作于7月成立“清华-亿航低空航空技术联合研究院”，在低空航空领域进行科研、技术创新和人才培养[14] - 10月与中国民用航空科学技术研究院签署战略合作框架协议，在飞行安全、运行支持、空域管理、生态建设、技术合作、政策标准制定六个重点领域开展合作[14] - 创始人、董事长兼首席执行官胡华智先生表示，公司在产品组合、运营准备和海外扩张方面取得重大进展，对推进创新、规模化商业化和全球应用充满信心[12] - 首席财务官杨姓先生指出，尽管第三季度收入同比下降，但基于客户采购计划主要按年度安排且大部分交付集中在第四季度的经验，维持全年约5亿元人民币的收入指引，并对维持长期高质量增长充满信心[12] 董事会任命 - 公司任命李海燕女士自2025年11月24日起担任董事会新董事[35] - 李女士在环球资本市场、资产管理和企业战略方面拥有深厚经验，预计将为其国际拓展、投资者沟通和战略规划提供宝贵视角，并加强董事会的多元化和治理[36]