文章核心观点 - Jefferies维持对微软的买入评级，目标价为675美元，看涨观点基于Copilot加速推广、早期AI智能体应用以及云业务定位带来的持续上行空间 [1] Copilot产品进展 - Copilot已成熟并正在加速推广，部署正从逐步试点过渡到在整个客户群中进行企业级全面 rollout [2][4] - Copilot的采用正在加速 [4] AI智能体市场阶段 - AI智能体已开始出现，但市场成熟度仍处于非常早期的阶段，被比喻为“第一局的上半局” [3][4] AI对业务增长的驱动 - AI正在驱动非AI工作负载的增长，尽管公司面临容量限制的挑战 [4] - 强劲的核心云需求持续，公司凭借其端到端平台在客户迁移过程中获得市场份额 [4] 公司业务定位 - 公司提供由AI驱动的云服务、生产力和商业解决方案，专注于效率、安全性和AI技术进步 [4]