内地私募持有香港9号牌照的总体情况 - 截至2025年11月25日，全市场存续私募证券管理人中，已有107家内地私募持有香港9号牌照 [1] - 2025年以来，新增获批持有香港9号牌照的私募机构达10家，显示私募全球化布局步伐持续提速 [1] 2025年新增持牌私募的特征 - 2025年新增的10家持牌机构，其投资模式呈现均衡分布，主观私募与量化私募各占5家 [1] - 从管理规模看，新增机构呈现两极分布：100亿元以上及0至5亿元规模的机构数量居首，均为3家 [1] - 100亿元以上的新增机构包括黑翼资产、平方和投资、致诚卓远 [1] - 0至5亿元的新增机构包括青柏资产、永信国际投资、鑫善投资 [1] - 50亿至100亿元规模的新增机构有2家，为优美利投资和前海博普资产 [1] - 10亿至20亿元和20亿至50亿元规模的新增机构各1家，依次为龙航资产和弘尚资产 [1] 全部持牌私募的管理规模结构 - 在全部107家持牌私募中，大规模私募数量最多，是持牌核心主力 [2] - 其中，100亿元以上的大规模私募有35家，占比32.71% [2][3] - 50亿至100亿元的大规模私募有19家，占比17.76% [2][3] - 上述两类大规模私募合计54家，占比接近五成 [2] - 小规模私募方面，0至5亿元的有37家，占比34.58% [2][3] - 5至10亿元的有4家，占比3.74% [2][3] - 上述两类小规模私募合计41家，占比接近四成 [2] - 中等规模私募方面，20亿至50亿元的有8家，占比7.48%，10亿至20亿元的有4家，占比3.74%，合计占比不超过两成 [2][3] 百亿私募的全球化布局历程 - 行业龙头布局全球化起步较早，在持牌的35家百亿私募中，景林资产最早于2005年就持有了香港9号牌照 [3] - 淡水泉、盈峰资本则分别于2011年、2014年完成布局 [3] - 2021年与2023年是百亿私募全球化布局的集中爆发期，这两年均有不少于6家机构获批 [3] - 2021年，中欧瑞博、九坤投资、鸣石基金等7家机构扎堆入场 [3] - 2023年，上海大朴资产、因诺资产、敦和资管等6家机构紧跟步伐 [3] 内地私募角逐香港9号牌照的驱动因素 - 海外市场布局可有效分散地域风险，降低投资组合对单一经济体的依赖，提升整体配置的抗波动性 [4] - 全球市场涵盖多元资产标的与丰富金融工具，为私募拓展多策略投资空间、挖掘差异化收益机会提供支撑 [4] - 投资者全球化资产配置需求持续升温，倒逼私募提升跨境服务能力，以更好满足客户需求、增强客户黏性 [4] - 全球化布局亦是私募突破本土竞争边界、提升国际品牌影响力、向全球化资产管理机构转型的关键路径 [4] 大规模私募成为持牌主力的原因 - 跨境布局需承担合规体系搭建、海外团队组建、市场调研等高额初始成本，唯有管理规模雄厚的头部私募具备资金实力消化前期投入 [5] - 大型私募长期服务机构投资者与高净值客群，这类群体的全球化配置需求为其提供了天然客户基础 [5] - 头部私募在长期运营中积累的合规管理优势与公司治理经验，使其更易通过香港地区严苛的监管审批 [5]