公司AI业务表现 - 谷歌云业务收入在第三季度增长34%，占公司总收入的15% [5] - 谷歌云的未履行合同金额（backlog）激增79%，远高于上一季度37%的增长率，显示企业AI需求达到拐点 [5] - 与Anthropic达成的数十亿美元合作预计每年可带来80亿至100亿美元收入，并验证了公司自研AI芯片的能力 [6] 核心搜索业务韧性 - 谷歌搜索业务在第二季度增长12%，保持超过80%的市场主导份额 [7] - AI Overviews和AI Mode等生成式AI功能被整合进搜索结果，驱动了增量查询增长而非蚕食现有流量 [8] - Gemini每月拥有6.5亿用户，表明公司能在消费者AI应用领域有效竞争，AI正在通过提升用户参与度和扩大广告库存来增强核心业务 [8] 技术优势与财务表现 - 公司采用垂直整合策略，从定制AI芯片到消费者应用全流程控制，创造了成本优势，中位数的Gemini请求仅消耗0.24瓦时能量，效率极高 [9] - 第三季度总销售额增长16%至1020亿美元，调整后营业利润率扩大至34%，证明巨大的AI投入并未侵蚀盈利能力 [3] - 公司资产负债表稳健，拥有980亿美元现金，债务为220亿美元，过去五年通过回购将流通股减少9% [11] 市场定位与增长前景 - 按2027年预期收益计算，公司市盈率为25倍，相对于更广泛市场存在溢价，但相对于许多科技同行存在折价 [10] - 公司预计未来五年年收入增长13%，其中云业务销售额增速可能两倍于此 [10] - 谷歌的AI能力此前被低估，其云业务正达到一个拐点，公司在AI硬件、云基础设施和消费者应用方面展现出领导力 [12]