瑞银铜价预测 - 瑞银集团预测铜价将在2026年迎来新一轮上涨行情，核心逻辑是持续扩大的市场供应缺口[1][2] - 瑞银大幅上调2026年各季度铜价预期：第一季度每吨1.15万美元、第二季度每吨1.2万美元、第三季度每吨1.25万美元、第四季度每吨1.3万美元，显示出对铜市前景的强烈信心[4] - 截至本周二收盘，伦敦金属交易所三个月期铜价格报每吨10777美元以上，纽约商品交易所铜期货价格上涨1.1%至每磅5.0215美元（约每吨1.107万美元），市场净多头头寸处于高位反映强烈看涨情绪[8] 铜供应端分析 - 全球铜矿供应端风险因素持续发酵，包括安全事故、政策波动等冲击产能释放，全球主要交易所铜库存连续多月处于低位，库存消费比降至近五年同期最低水平[4] - 2025年全球铜矿生产扰动事件频发：印尼格拉斯伯格铜矿因安全事故中断、智利因矿山品位下降和劳资谈判分歧致产能复苏低于预期、秘鲁矿区抗议活动反复爆发政策不确定性高[5] - 瑞银大幅上调全球铜供应缺口预测：2025年缺口达到23万吨，2026年缺口近乎翻倍增至40.7万吨，此前预测分别为5.3万吨和8.7万吨，缺口规模上修反映供需失衡加剧[5] - 瑞银下调精炼铜产量增长预期：2025年增速从1.8%调整为1.2%，2026年增速从2.9%下调至2.2%，矿石品位下降和环保政策收紧制约产能释放[7] 铜需求端分析 - 瑞银预测2025年和2026年全球铜需求增速将稳定维持在2.8%，远超全球大宗商品需求平均增长水平[7] - 能源转型相关领域是需求核心动力：电动汽车普及带动用铜量激增（新能源汽车用铜量是传统燃油车4倍以上）、光伏风电等可再生能源项目及电网升级带来海量需求、数据中心扩张成为新增长点[7] 行业专家观点 - 阳光创译吕国博士认同瑞银预测，指出能源转型带来的需求是刚性增量，供应端扰动是长期结构性问题，新矿开发周期5-8年无法短期内填补缺口[9] - 铜资源战略价值持续凸显，拥有优质铜矿资源的企业议价权提升，中国作为全球最大铜消费国，新能源汽车和电网建设需求韧性将成为铜价重要支撑[9]