港股IPO市场表现 - 2025年前10个月港股新上市企业81家，募资总额达2159.77亿港元 [1] - 2025年前三季度港交所以1823亿港元融资额居全球交易所首位，超越纽交所的1256亿港元 [3] - 前10个月港股募资额接近2022、2023、2024年三年的总和 [1] 港股上市热潮的驱动因素 - A股IPO排队多、审核严，产生溢出效应，促使企业转战香港 [3] - 中概股回流产生避险需求，以及大型交易高度集中拉升募资规模 [3] - 港股市场流动性改善，部分龙头企业市盈率与A股公司已不相上下 [1] 上市流程效率提升 - 宁德时代从启动项目到上市不足6个月，备案受理至获批用时不足一个月 [4] - 港股上市备案环节加快，快的项目5到6个月完成，相比以前平均一年以上大幅缩短 [4] - 香港证监会和港交所优化流程，对先A后H设立快速通道，审核从100日缩至40日 [6] A+H股估值变化 - 恒生AH股溢价指数从去年底的149.88点降至今年10月的115.44点，下降近23% [7] - 出现AH股价"倒挂"，宁德时代H股相比A股溢价超过14%，恒瑞医药溢价7.38% [1][7] - 国际投资者更关注企业高成长性和ESG，与内地投资者侧重点不同导致定价差异 [8] 企业赴港上市吸引力 - 港交所上市门槛较低优势明显，且近期赴港上市企业股价表现不俗 [2] - 港交所优化规则，允许未盈利的先进制造和绿色科技企业上市 [5] - H股发行比例限制由原来的15%下降到10，减少对A股股价摊薄压力 [6] 未来趋势展望 - "A+H"上市热潮预计持续，尤其在高科技、新能源、生物医药等新经济领域 [9] - 随着互联互通机制优化和国际资金配置，H股流动性将持续改善 [9] - 即使在A股IPO提速情况下，港股上市热可能也不会很快改变 [11]