重申"买入入评评。。我们预计公司2025-2027 收入为1283/1377/1480 亿元；non-GAAP 归母净利 195/196/238 亿元。基于百度广告5x 2026e P/E、百度云4x 2026e P/S、昆仑芯10x 2026e P/S、萝卜快跑 10x 2026e P/S及其他业务和参股公司估值，我们给予公司（09888.HK）147 港元/（BIDU.O）151 美元 的目标价，重申买入入评评。。 风险提示：算力迭代不及预期、应用不及预期，robotaxi 扩张不及预期。 约七成百度搜索结果页面包含AI 生成内容。公司持续推进对百度搜索的AI 改造。截至10 月，已有约 70%的搜索结果页面包含AI 生成内容，较7 月底64%的比重进一步上升。2025 年9 月，百度APP 的 MAU 达7.08亿，同比增长1%。 AI 业务更新三大口径，总收入接近百亿规模。本季度百度推出全新AI 原生视角：1）智能云基础设 施，指智能云中企业及公共部门的AI 基础设施及平台服务。本季度实现收入42 亿元，同比增长33%。 其中，AI 高性能计算设施订阅收入同比增长128%。2）AI 应用，指个人及企业 ...