公司业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入118.65亿元，同比增长11.1% [1] - 2025年第三季度公司调整后净利润为25.06亿元，同比增长5% [1] - 2025年第三季度公司业务量达95.73亿件，同比增长9.8% [1] - 调整后单票净利润为0.26元 [1] 行业环境与竞争格局 - 2025年10月快递行业业务量同比增长7.9%，增速呈现逐月下降趋势 [1] - 行业内部公司业务量增速分化加剧，圆通增速为12.8%，申通增速为7.39%，韵达增速为-5.11% [1] - 国家邮政局在核心产粮区倡导行业反内卷，推动全国快递价格提升 [1][2] 公司前景与估值 - 公司业务量增速回归，资产及规模壁垒深厚，底部估值具备安全边际 [1] - 长期维度下公司效率持续提升，行业格局优化且生态不断赋能 [1] - 上调2025-2027年调整后净利润预测至95.40亿元、101.49亿元、113.99亿元 [2] - 对应2025-2027年市盈率分别为12倍、11倍、10倍 [2] 业绩驱动因素 - 三季度反内卷背景下公司实现量利双增，净利润增速环比第二季度转正 [1] - 持续投入下看好公司四季度业绩继续改善，市占率与利润不断回升 [1]