私募基金行业整体表现 - 2025年以来A股市场呈现震荡慢牛格局，私募基金整体业绩亮眼 [1] - 股票策略以29.52%的平均收益率领跑五大策略，92.73%的相关产品实现盈利 [1] 希瓦投资产品回撤情况 - 公司部分基金预估净值出现单波下跌约7%，从最高点累计回撤幅度达到20% [1] - 代表产品“希瓦大牛1号”今年以来收益率为15.84%，但10月份回撤7.51%，11月以来回撤4.96% [2] - 产品“希瓦小牛19号”今年以来收益率为15.93%，10月份回撤7.52%，11月以来回撤4.98% [2] - 两只产品波动曲线高度一致，反映出公司整体投资组合的系统性承压 [2] 投资失误分析 - 第一波回撤源于重仓的创新药板块个股下跌，导致基金净值回撤超4% [3] - 第二重打击来自硬件龙头股，公司股价累计跌幅超37%，仓位曾高达30% [3] - 第三笔失误为重仓美股稳定币相关个股，该股在已调整50%~60%后近4周持续大跌，给基金净值带来4%5%的负贡献 [4] 投资策略反思与展望 - 公司董事长反思失误本质为“高位过于兴奋，追求宏大叙事，却忽略了涨幅风险与性价比” [5] - 公司宣布将颠覆坚持了89年的长线持有优秀公司、不控回撤的投资逻辑 [6] - 未来将在价值投资基础上增加绝对收益考量，主动降低产品回撤，为明年转型做准备 [7] - 外部分析认为牛市回调后长期持有优质资产往往能获得可观收益，应坚定牛市客观存在，保有右侧持股思维 [7]