公司估值方法 - 文章核心观点在于通过逆向估值法来审视高露洁-棕榄公司的真实价值，该方法从市场价格出发，反推出现有价格所隐含的自由现金流假设，从而直接检验市场的真实预期 [1] - 逆向估值法被视为一种更直接的现实检验工具，它避免了贴现现金流模型中大量微小假设可能带来的偏见，如过度自信、后见之明和锚定效应 [1] - 采用的估值模型是股权自由现金流模型，其计算方式为：收益 + 摊销 – 资本支出 – 平均收购成本 = 股权自由现金流，该模型有意忽略了营运资本和债务变动，以聚焦于核心业务 [1] - 预测采用H模型，即一个为期10年的两阶段增长衰减模型，终值增长率设定为无风险利率，所有现金流使用股权成本进行贴现，股权成本 = 无风险利率 × 贝塔系数 + 5%的股权风险溢价 [1] 传统估值方法局限性 - 传统的贴现现金流方法被比喻为庞大的乐高套装，每个微小假设都需精确契合，这为各种偏见打开了大门 [1] - 相对估值法或倍数法虽然看似更简单，但其前提是同行公司的定价是公允的，而历史很少支持这一假设 [1]