行业动态 - 主要纸企山鹰、玖龙、APP、亚太森博计划在11月底至12月初对产品提价 [1] - 包装用纸涨幅较为温和，普遍在50元/吨；文化用纸涨幅较大，达到200元/吨 [1] - 多家大型纸企发布停机检修计划，短期收缩供给并加速低效产能出清 [1] - 行业集中度提升趋势明确，正加速向拥有全产业链布局和渠道控制力的头部企业集中 [1] 市场与基本面 - 市场对人民币继续升值的预期升温，造纸板块明显受益 [2] - 造纸行业基本面改善信号明确，盈利修复逻辑清晰 [2] - 需求端补库需求延续，供给端因纸企停机与进口政策变化而收缩 [2] - 成本端纸浆价格稳中有升支撑产品定价，包装纸提价与纸浆库存去化形成共振 [2] - 板块估值处于历史低位，叠加行业结构优化带来的长期红利，配置价值凸显 [2] 重点公司 - 仙鹤股份系特种纸绝对龙头，下游卡位大消费，向浆纸一体化顺利迈进 [3] - 仙鹤股份及其关联公司拥有特种纸及纸制品年生产能力超200万吨，产品涉及六大系列60多个品种 [3] - 太阳纸业四季度随着新产能集中投产，有望释放利润增量 [4]