公司估值方法 - 仅通过产品观察高露洁-棕榄公司容易低估其价值，需深入分析其业务运作方式[1] - 现金流折现模型如同大型乐高套装，每个微小假设都需精确匹配，但易产生过度自信、后见之明和锚定等偏差[1] - 市盈率估值法通过同业比较看似简单，但假设同业定价公允而历史很少支持此假设[1] - 反向估值法从市场价格和贴现率出发，倒推揭示已反映在价格中的自由现金流假设，实现无虚饰估值[1] 股东自由现金流模型 - 采用股东自由现金流模型衡量真正属于股东的部分：盈利 + 摊销 – 资本支出 – 平均收购成本 = 股东自由现金流[1] - 模型忽略营运资本和债务变动，因其干扰较大且不属于核心业务，最终归结为盈利、摊销和投资三个数字[1] - 预测应用H模型进行10年两阶段增长衰减，终值增长率等于无风险利率即10年期国债收益率[1] - 所有现金流按股权成本=无风险利率×贝塔系数+5%股权风险溢价进行贴现，得到清晰无干扰的业务价值图景[1]