市场环境与投资策略 - 过去三个月沪指从3800点冲高至4000点后又回落至3800点 [1] - 主动基金经理面临在把握市场Beta基础上获取稳定Alpha的难题 [1] - 具有量化思维的主观基金经理采用Smart Beta增强策略，系统化配置价值、动量、质量等有效因子以捕捉结构性机会 [1] 基金经理策略探索 - 基金经理杨冬从业19年，管理经验14年，主张通过构建复合、低相关的多策略以穿越市场周期 [1] - 2022年开始引入量化研究人员，并于2023年8月推出“主观+量化”相结合的Smart Beta策略增强产品 [1] - 此类产品在风格清晰的Beta层面获取Alpha，产品特征清晰便于投资者配置，力求实现“工具化” [1] 产品业绩与策略构成 - 广发稳健策略产品采用“主观多头+主动量化+AI增强”多策略搭配与轮动 [2] - 2024年初产品仓位为主观多头和量化各一半，主观多头侧重港股高股息率标的，量化层面采用红利低波、红利成长等子策略围绕中证红利做指数增强 [2] - 自2024年1月4日至11月20日，产品累计回报达53.94%，相较业绩基准超额达29.14个百分点 [2] 市场展望与因子分析 - 2025年AI产业链、创新药、资源品为代表的科技和资源板块走强 [2] - 股市驱动逻辑正从“成长性”主导转向“资产重估”主导，投资者共识是对持仓资产进行再平衡 [2] - A股质量因子从ROE维度看处于历史性低位区间，拥挤度极低，未来反转胜率与赔率可观 [3] - 估值因子从PB维度看长期仍是显著Alpha来源，投资低估值因子有望在长周期获取持续稳健收益 [3] 新产品发行与策略特色 - 广发基金于12月1日至12月19日推出由杨冬管理的新产品广发质量优选股票 [3] - 产品股票资产占比80%-95%，投资于港股通标的股票不超过股票资产的50% [3] - 产品采用“主观多头+主动量化+AI增强”三位一体策略构建PB-ROE组合 [3] - 策略特色一是关注ROE持续性与改善空间以避免价值陷阱，二是强调经营效率与成长性并重 [3]