行业整体表现 - 2025年“固收+”产品（以含权债基为核心代表）在低利率环境和权益市场结构性机会驱动下呈现规模爆发式增长，成为公募基金市场核心赛道 [1] - 截至2025年9月30日，含权债基年内前三个季度规模增幅近45%，总规模接近2.5万亿元 [1] - 截至2025年11月25日，含权债基总规模超2.45万亿元，较年初增长7619亿元，增幅近45% [2] 规模增长细分 - 混合债券型二级基金规模增长最显著，从年初6957.67亿元增至13398.64亿元，增长5904.56亿元 [2] - 混合债券型一级基金规模从7328.77亿元增至8544.25亿元，增长1057.57亿元 [2] - 偏债混合型基金三季度规模环比增长25.5% [2] 产品业绩表现 - 2025年含权债基业绩分化明显，权益仓位较高的产品收益领先 [3] - 民生加银增强收益A 2025年净值增长率达30.96% [5] - 华商丰利增强定开A、金鹰元丰A、招商安瑞进取A等多只产品2025年净值增长率超过26% [5] - 南方广利回报AB 2025年规模增长达322,574.60万元 [5] 市场青睐产品特征：风险控制 - 资金向“低回撤、高夏普比率、权益配置灵活”的含权债基集中 [6] - 机构投资者优先选择最大回撤低于同类平均的产品，如招商安本增利债券最大回撤显著低于同类 [6] - 头部产品夏普比率普遍高于0.5 [6] - 产品追求“收益/回撤”性价比，即卡玛比率 [7] 市场青睐产品特征：资产配置 - 股票仓位控制在10%-20%的产品最受机构和个人青睐，既能捕捉权益市场机会又避免波动过大 [3][8] - 部分产品通过配置港股增强收益 [8] 市场青睐产品特征：规模与投资者结构 - 规模在50亿-200亿元的产品更受青睐，避免规模过小导致流动性风险或规模过大影响策略灵活性 [9] - 招商安瑞进取A规模为71.17亿元，2025年规模增长49.83亿元 [9] - 个人投资者占比高，如华夏聚利A个人投资者持有比例为77.46% [9] - 2025年三季度机构投资者增持含权债基规模超2000亿元，偏好“固收打底+权益增强”策略清晰的产品 [9]