核心观点 - 国信证券维持三生制药“优于大市”评级，认为公司核心产品全球临床开发快速推进，完成重磅对外授权交易，业绩保持稳健增长 [1] - 考虑到707对外授权已经落地，国信证券上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为99.55亿元、28.75亿元、32.12亿元（前值为23.8亿元、27.1亿元、30.7亿元） [1] 产品临床进展 - 公司在STIC会议上公布707联合化疗治疗1L NSCLC的临床2期研究数据，数据显示在sqNSCLC和nsqNSCLC中均具备良好有效性和安全性，支持继续开展临床3期研究 [1] - 辉瑞公布707全球临床策略，第一波核心为两项3期关键临床（NSCLC 1L和mCRC 1L），并将于近期启动5项研究 [1] - 近期启动的5项研究包括：ES-SCLC 1L的ph2/3研究、NSCLC中联合ADCs的ph1/2研究、mHCC的ph1/2研究、mUC的ph1/2研究、mRCC的ph1/2研究 [1] 全球开发计划 - 辉瑞的第二波开发计划预计在2026年底前新增10个适应症的临床试验和10种以上新型组合方案 [1] - 开发目标是用707替代现有标准治疗的PD-(L)1抑制剂和VEGF抑制剂，成为新的基石疗法 [1] - 计划探索与ADC的联用，开发无化疗方案，并将其应用拓展至新辅助治疗和辅助治疗等早期治疗场景 [1]