文章核心观点 - 摩根士丹利认为谷歌若向外部销售其张量处理单元（TPU）可能为公司的云业务收入和每股收益带来适度提升 [1] - 谷歌云业务增长加速及半导体市场扩张可能支撑公司获得更高估值倍数 [1] - 谷歌TPU对外销售的战略细节仍存在未知数 包括商业模式、定价及工作负载类型等关键问题 [1] 谷歌TPU销售潜在财务影响 - 敏感性分析显示 每向外部销售约50万块TPU可为2027年谷歌云收入预测带来130亿美元的上行空间 约11% [1] - 每向外部销售约50万块TPU可为2027年谷歌每股收益带来约3%的上行空间 约0.37美元 [1] - 以英伟达预计2027年出货800万块GPU为参照 谷歌实现50万至100万块TPU的销售预测可能并非不合理 [1] 对半导体行业的影响 - 博通被视为潜在受益者 因其与谷歌共同设计TPU [2] - 谷歌TPU对外销售对英伟达和AMD的影响非常小甚至几乎没有 [2] - 谷歌在英伟达产品上的支出约为200亿美元 而在TPU上的支出仅为十几亿美元 [2] 人工智能竞争格局 - 谷歌在英伟达产品上的支出规模表明其内部使用两种芯片 但支出结构明年可能有所逆转 [2] - 人工智能模型竞赛预计将持续激烈 科技行业领袖强调其重要性 不认为单一模型领先会导致竞争对手放慢脚步 [2]