行业整体情绪与前景 - 中国汽车行业在连续三年上行周期后，投资者情绪正从乐观转向普遍的审慎和观望 [1] - 激烈的市场竞争与潜在的补贴退坡对行业情绪构成压力，并可能影响2026年第一季度整车制造商和供应商的运营表现 [1] - 当前悲观的市场共识可能意味着任何边际的销售改善或政策更新，都可能转变为行业的重大利好催化剂 [1] 政策预期与影响 - 多数投资者预计，为缓解5%购置税上调和周期性逆风的影响，全国性的“以旧换新”和地方性的“置换补贴”等刺激措施在2026年将继续推行 [2] - 投资者预计地方性刺激措施的实施规则将更严格，且单车补贴金额将显著减少，同比降幅可能达到30-50% [2] - 部分投资者预计政策框架将在2026年1月初公布，而有效实施则可能要等到3月的全国两会之后 [2] 车企竞争格局与市场偏好 - 市场对传统车企出现轻微偏好，原因包括其低预期、潜在的重组机会以及来自华为等科技巨头的技术背书 [3] - 华为的鸿蒙智能出行联盟或其联合开发品牌，在车展上超过三分之一的展位中出现 [3] - 华为正通过与广汽、东风汽车分别合作推出新的智能汽车品牌，持续深入参与国有车企的转型 [3] - 比亚迪、吉利以及“蔚小理”等造车新势力依然是市场讨论最多的股票，但投资者观点分化，对比亚迪明年在中国市场份额可能流失的担忧仍然存在 [3] - 在下行周期中，整车厂的股票通常是“先进先出”，意味着整车厂明年可能面临更大利润压力，但供应商可能不得不为此买单 [3] 智能化与自动驾驶机遇 - 自动驾驶和机器人出租车领域持续吸引市场极大关注，移除安全员的Robotaxi商业模式正变得可行 [4] - 预计中国官方将在未来6-12个月内加速Robotaxi的应用落地 [4] - 中国有望在2026年上半年正式发布L3级别自动驾驶法规，这可能引发新一轮对自动驾驶集群的热情 [5] - 拥有核心技术优势的供应商，将受益于中国L2+及更高级别自动驾驶渗透率的提升 [5]