核心观点 - 研报看好公司在低利率环境下的长期稳健经营能力及估值修复前景，维持“买入”评级 [1] 财务业绩 - 前三季度实现归母净利润45700亿元，同比增长19.3% [1] 负债端表现 - 寿险业务推进“长航”转型，代理人渠道强化高质量队伍建设，打造“Cπ康养财富规划师”等品牌队伍并招募优质新人 [1] - 代理人渠道新保期缴中分红险占比提升至58.6%，提升了分红险销售能力 [1] - 产险业务加速AI应用落地，积极做好防汛工作以有效防范风险，经营成果得到巩固 [1] 资产端表现 - 公司精准把握A股投资机会，充分发挥红利策略应对低利率环境的优势，为稳定投资业绩提供支撑 [1] 长期战略与展望 - 公司着力提升分红险销售占比、打造更加均衡的产品结构，以夯实低利率环境下的长期稳健经营能力 [1] - 长期估值中枢提升空间有望打开 [1] 估值与预测 - 截至11月21日收盘，公司2025年PEV为0.54倍 [1] - 预计2025年、2026年、2027年NBV增速分别为30.5%、19.0%、14.1% [1] - 给予公司未来12个月目标价47.97元 [1]