机构对黄金市场的核心观点 - 黄金市场处于多空因素交织的复杂局面，价格在高位呈现震荡态势 [1] - 美联储降息预期升温为金价提供核心支撑，而俄乌谈判进展则削弱避险吸引力 [1] - 多位美联储重要官员发表支持降息的言论，市场对12月降息25个基点的概率预测从一周前的约30%-40%大幅升至80%以上 [1] 影响金价的短期因素 - 市场将密切关注俄乌和平谈判的最终结果以及美国经济数据，这些数据将直接影响美联储的最终决策 [1] - 近期经济数据指向经济有韧性而降息会继续，市场预期再度转鸽，风险偏好回升利好金银 [2] - 9月新增非农就业人数超出预期，但7/8月就业人数合计下修3.3万人，失业率进一步升至4.4%，为2021年以来新高，显示劳动力市场持续走弱 [2] 支撑金价的长期驱动因素 - 宏观上包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素并未改变 [2] - 白银长期供需矛盾导致的缺货也未改变，金银价格的长期核心驱动因素仍保持稳健 [2] - 高盛认为投资者多元化投资需求将推动金价在明年突破4900美元 [3] - 德意志银行因积极结构性前景将明年金价预测上调至4450美元 [4] 金价上涨的具体驱动因素 - 金价上涨的第一个驱动因素是结构性更高的央行购买量，尤其是俄乌冲突后新兴市场将黄金视为唯一真正安全的资产 [3] - 第二个关键驱动因素是美联储的降息周期，降息会吸引资金流入黄金ETF市场 [3] - 德意志银行强调央行购金和交易所交易基金投资正吸收大量供应，导致珠宝市场供应减少，黄金的总需求持续超过供应 [4] 对关键价位的判断 - 黄金价格徘徊在4000美元之上，白银守住了50美元的重要关口，显示出贵金属在关键点位具备买盘需求 [2] - 德意志银行预测ETF资金流将有助于维持明年的金价下限，即3900美元的支撑位将保持不变 [4] - 短期调整不改长期趋势，且下方空间相对有限 [2]