上市进程与财务表现 - 京东工业股份有限公司于2025年11月23日通过港交所上市聆讯，若成功挂牌将成为刘强东麾下第六家上市公司 [2] - 公司自2023年3月首次递表，历经四次冲击，此次由美银美林、高盛、海通国际、UBS四大机构联席保荐，预期募资规模达5至6亿美元 [5] - 公司营收从2022年的141.35亿元增长至2024年的204亿元，年复合增长率达20.3%，净利润从2022年亏损13亿元逆转为2024年盈利7.6亿元，2025年上半年净利润同比增长55.2%至4.5亿元 [5] - 公司收入主要来源于商品销售，2025年上半年商品收入占比93.5%，服务收入占比6.5% [9] 业务模式与市场地位 - 公司核心为“太璞”数智化供应链解决方案，整合MRO（非生产性物料）与BOM（生产性资料）供应链，服务超1.1万家重点企业客户 [5] - 客户覆盖60%的中国《财富》500强企业及40%的在华全球《财富》500强企业 [5] - 以4.1%的市场份额位居中国工业供应链技术与服务市场第一 [12] - 2025年上半年自京东集团平台所得收入占比达36.1%，与京东物流、京东健康等子公司协同效应显著 [8] 战略布局与生态协同 - 京东工业上市是刘强东“再造一个京东”战略的里程碑，旨在构建从电商到供应链的帝国 [8] - 京东集团通过分拆成熟业务构建生态矩阵，包括京东健康、京东物流、达达集团、德邦物流，京东工业将供应链触角延伸至工业制造领域 [8] - 公司业务与京东系其他公司深度协同，例如其MRO采购平台可无缝对接京东物流仓储网络实现极速履约 [8] 财务状况与运营挑战 - 截至2025年10月，公司流动负债净额达137.1亿元，存货占比11.4% [10] - 应收账款较2022年增长159.3%至11.8亿元，重点客户账期普遍达30至180天，存在现金流管理优化需求 [10] - 公司面临来自阿里工业品、震坤行等对手的激烈市场竞争 [12] - 海外收入占比不足5%，全球化扩张是未来增长关键，需在东南亚、欧洲等市场建立本地化供应链 [12] 行业影响与未来展望 - 公司上市募资计划投向“跨地域扩张”与“供应链能力提升”，可能推动中国工业品电商从“价格战”转向“价值战”，提升行业数智化水平 [13] - 京东集团“每年推出一个创新业务”的承诺，预示着其可能向新能源、人工智能等领域延伸，构建更庞大的供应链生态 [13]