公司债务状况与市场反应 - 公司已站在债务重组的边缘，并启动首笔20亿元债券“22万科MTN004”的展期工作 [2][3] - 市场担忧此次展期仅是开始，后续将依据“市场为导向”原则处理，导致多只公司债券因跌幅较大而临时停牌 [2][3] - 截至2025年三季度末，公司有息负债总额为3629.3亿元，与去年相比并未下降 [11] 大股东支持力度的变化 - 第一大股东深铁集团与公司签署框架协议，约定了借款最高额度及规则，并提高了抵质押担保要求，标志着支持方式从“无限弹药”转向“照章办事” [5] - 深铁集团此前已向公司提供约200亿元借款，并以其信用背书帮助公司融资，但其资金部分来源于银行和国资委，并非全部自有资金 [6][7] - 从去年底至今年6月底，深铁集团累计提供近240亿元股东借款，结合公司自身新增融资249亿元，合计约489亿元缓解了公司融资压力 [13] 公司经营与融资能力 - 2025年上半年公司实现销售金额691.1亿元，回款率超100%，但上半年销售额仅为去年全年2460亿元的约28% [7][8][9] - 2025年上半年公司大宗交易签约金额64.3亿元，约为去年全年259亿元的24.8%；资源盘活回款57.5亿元，约为去年全年104亿元的55.3% [7][8][9] - 公司融资能力下降，2025年上半年新增融资和再融资为249亿元，而去年全年该数据为948亿元 [12] 潜在应对措施与资产情况 - 公司可能进行局部债务重组，对到期压力大的债券和非标债务进行展期、降息，并寻求资产出售 [14] - 公司持有万物云、普洛斯物流、徽商银行股票等重量级资产，但万物云被视为非卖品 [15] - 部分资产可通过资产证券化获取现金流，但变现速度较慢，公司可能没有充裕时间等待 [15]