光大证券发布研报称，维持同程旅行(00780)买入评级，第三季度业绩稳健，营收与经调整净利润均实 现双位数增长。增长主要得益于核心OTA业务的强劲表现，其中国际机票和酒店管理业务成为亮点，驱 动收入结构多元化。公司通过AI技术提升运营效率，并持续深耕下沉市场，盈利能力进一步增强，未 来国际业务和酒店管理业务有望成为新的利润增长点。 光大证券主要观点如下： 业绩简述 同程旅行发布25Q3业绩公告，25Q3实现营收55.09亿元，同比+10.4%;实现经调整净利润10.60亿元，同 比+16.5%;经调整净利润率19.2%，同比+1.0pcts。 25Q3核心OTA业务稳健增长，国际业务与酒店管理业务表现亮眼 居民旅游支出不及预期风险、与大股东的战略合作不及预期的风险、补贴投放效率不及预期风险、APP 发展不及预期风险。 25Q3公司的毛利率达到65.7%，同比+2.3pcts。经调整净利润率达19.2%，同比+1.0pcts。盈利能力提升 主要得益于营收规模正效应持续释放;此外，公司积极应用AI提升内部运营效率，AI行程规划工具 DeepTrip已吸引数百万用户使用，AI技术亦有效提升了客服效率与用户体验。得益 ...