宏观政策能否扭转房地产周期？美国次贷危机与日本房地产泡沫的历史镜鉴，为解读当前中国房地产形势提供了关键视角。当市场在去泡沫与债务危机的 临界点徘徊，政策的救赎作用始终存在边界，无法逆转周期的底层逻辑。 政策的核心任务已明确：阻断流动性危机向债务危机蔓延。理论上，央行可通过两项结构性工具破局 —— 专项贷款为房企输血、注资银行加速不良债权 出清，但实施难度极大。市场期待的 "9・24" 式强力刺激并无可能，人口负增长、库存高企、预期疲软等底层矛盾，决定了政策难以逆转下行大势。 宏观政策能通过风险缓释避免系统性危机，但无法改变周期运行轨迹。未来三年，无论采取市场出清与政策救助结合的何种模式，债务核销过程都将引发 房地产第二轮调整。对地产金融从业者与市场关注者而言，认清政策边界、聚焦债务处置进度与流动性修复信号，远比期待政策刺激更具现实意义。 美日经验提炼出三大核心启示：货币政策需极速响应以阻断危机传导；不良债权必须快速出清避免长期拖累；债务危机阶段需政策救助与市场出清协同发 力。这三点恰是解读当前中国房地产形势的关键框架。 当前中国房地产正站在周期第二阶段的门口。经过首轮调整，主要城市房价回落至 2017 年水平 ...