文章核心观点 - 文章核心观点在于重新定义“债券+”策略，指出其核心已从简单的“债券为主，股票为辅”的资产叠加，演进为一套动态、多元的投资策略体系，旨在通过股债负相关性及多元策略工具箱，为不同风险偏好的投资者提供更具韧性、能平滑波动的解决方案 [1] “债券+”策略的理论基础与历史表现 - 近五年（2020年11月至2025年10月）数据显示，国内债券（中债指数）与主要股指（如同花顺全A、沪深300）呈现显著负相关，相关系数在-0.3至-0.38之间，为通过股债搭配平滑组合波动提供了数学依据 [1] - 以中证A500交易所股债恒定比例系列指数为例，历史数据（2020年9月30日至2025年9月30日）显示，即便是简单的恒定比例股债组合也展现出“牛市能跟、熊市能守”的特质 [4][6] - 具体来看，股债15/85指数在2015年至2025年10月31日期间，绝大多数年份实现正回报，仅在2022年出现-1.03%的小幅回撤，而同期沪深300指数在2022年回撤-19.53% [7][8] 中信保诚基金的“债券+”策略工具箱 - 公司将“债券+”从简单的股债配比，演进为包含可转债、差异化权益、打新及量化等多维策略的精细化“工具箱” [1][9] - 可转债策略核心在于“进可攻、退可守”，利用其股性捕捉上涨收益，债底价值提供下行缓冲 [11] - 差异化权益策略覆盖价值、成长、均衡、小盘等多种投资风格，以更好地适应不同市场环境并捕捉结构性机遇 [11] - 量化及多资产策略通过系统性模型在更广泛资产类别中寻找机会，力求更稳定、分散地增强收益 [11] 当前市场环境与“债券+”配置机遇 - 截至2025年三季度末，二级债基规模快速增长至1.32万亿元，带动固收+基金整体规模重回2.5万亿元 [13] - 展望2026年，“债券+”产品面临三重积极因素：1）市场环境有利，企业盈利有望改善、流动性充裕、“十五五”政策支持有望延续股市“长牛慢牛”趋势，债市利率上行空间有限可能呈震荡格局，股债“跷跷板”效应持续为资产配置创造理想环境；2）资金面有支撑，低利率环境下资金寻求更高收益，风险收益相对均衡的“债券+”产品有望成为重要承接方向；3）政策与行业趋势奠定长期基础，监管引导养老金等中长期资金入市，为A股带来稳定增量资金 [13][14]