近期金价表现与驱动因素 - 进入2025年四季度，黄金市场告别了8-10月的急速上行行情，价格波动幅度显著加大，整体围绕4000美元/盎司关口呈现区间震荡态势 [1] - 本周金价在震荡格局中迎来小幅抬升，伦敦金现盘中价格一度触及4173美元/盎司，创近两周新高 [1] - 近期金价上涨是美联储降息预期升温、流动性改善与地缘政治风险抬头多重因素共振的结果 [2] - 市场对美联储12月降息的预期概率已由一周前的32%上升至85% [2] - 美联储官员表态偏向鸽派，且经济数据显示消费者支出下滑、劳动力需求趋弱，加剧了降息预期 [2] - 担保隔夜融资利率持续回落，流动性改善推升了黄金需求 [3] - 俄乌谈判进展缓慢，地缘冲突持续发酵，避险需求有所抬头 [3] 黄金市场短期与中长期前景 - 当前国际金价处于4000美元/盎司以上的历史高位区间，今年以来伦敦金现涨幅超50%，较去年全年涨幅翻倍，短期快速上涨积累了较多获利盘，存在回落风险 [4] - 全球央行购金为金价提供刚性支撑，2025年前三季度全球央行净购金量达到220吨，环比增长30%，折合年化购买速度为880吨 [5] - 全球超95%的央行表示未来12个月将继续增持黄金，新兴市场国家是购金主力，其黄金储备仍显著低于全球平均水平，未来有持续增持动力 [6] - 中国央行已连续12个月增持黄金，10月末黄金储备7409万盎司，但其黄金储备占官方储备比例仅7%，远低于全球22%左右的平均水平，有较大提升空间 [6] - 美国高债务问题长期难以解决，削弱美元信用，在全球“去美元化”进程加速的背景下，黄金作为非信用资产的吸引力持续提升 [6] - 全球经济复苏坎坷及地缘政治紧张局势常态化，推动市场对黄金等避险资产的长期需求 [7] - 高盛将2026年12月黄金价格预期上调至4900美元/盎司，依据是央行增持与私人部门分散化避险需求强劲 [7] 黄金相关投资产品 - 黄金基金ETF直接投资实物黄金，免征增值税，ETF流通规模超280亿元 [8] - 黄金股票ETF覆盖黄金采掘、冶炼、销售等全产业链环节，具有权益资产的高波动特性，在金价上涨时或收获更大弹性 [8]