股价表现 - 万科A股于11月27日收盘下跌7.13%，报收5.47元，创下2015年8月以来新低，年内累计跌幅达24.66% [2][3] - 万科H股同日下跌超7%，报收3.58港元，年内累计跌幅超过32% [2][4] - 相较于2018年36.37元的高峰期，万科A股累计最大跌幅超过85% [3] 债券市场波动 - 11月26日，多只万科债券出现大幅下跌，其中“22万科02”跌超17%，“21万科06”和“21万科04”跌超11% [5] - 11月27日，部分债券早盘一度大幅反弹，“22万科04”涨超31%，“22万科02”涨超27%，但随后因跌幅超过30%被深交所实施临时停牌 [6][7] 债务压力与偿付安排 - 公司将于12月10日审议“22万科MTN004”债券展期事项，该债券本金兑付日为12月15日，余额20亿元，年利率3% [7] - 未来12个月内为公司境内债务兑付高峰，境内债务总额为217.98亿元 [7] - 根据框架协议，大股东深圳地铁集团提供的借款拟用于偿付总计252.03亿元债券本息，但仍存在63.91亿元的资金缺口 [7] 化债路径与市场环境 - 新房交易市场持续下滑，销售回款功能削弱，公司需通过资产腾挪、把握改善型需求机会来改善现金流 [8] - 化解债务风险需多方合力，包括资产出售、债务展期、再融资、债转股以及大股东支持 [8][9] - 截至2025年11月12日，深铁集团已累计向万科提供借款307.96亿元，后续外部“输血”或告一段落，公司将更多依靠自身力量化债 [9]