2025年第三季度财务与运营表现 - 2025年第三季度新车交付量达87,071台，同比增长40.8%，环比增长20.8% [1] - 第三季度营收达到217.9亿元人民币，同比增长16.7%，环比增长14.7%，交付量与营收均创历史新高 [1] - 第三季度整车毛利率为14.7%，综合毛利率为13.9%，创近三年新高 [1] - 公司实现正向经营现金流与自由现金流，现金储备达366.5亿元人民币，环比显著提升 [1] 2025年第四季度业绩指引 - 预计第四季度新车交付量为120,000台至125,000台 [1] - 预计第四季度营收为327.58亿元至340.39亿元人民币，同比增长66.3%至72.8% [1][3] - 公司目标在第四季度实现约18%的整车毛利率，并达成季度盈利 [2][3] - 全新ES8车型在第四季度交付量将有大幅跃升，其毛利率预计超过20%，毛利总额将显著增长 [3] 产品战略与增长动能 - 公司基于“蔚乐萤”三品牌产品组合体系，已步入有机增长新阶段 [4] - 2025年10月三大品牌交付量分别为：蔚来品牌17,143台、乐道品牌17,342台、萤火虫品牌5,912台 [4] - 乐道L90于7月31日上市，全新ES8于9月20日上市，两者在三季度均未完整交付，为四季度增长提供动力 [2] - 2026年公司将有五款大车同时在售，对明年总体销量增长，特别是大车销量增长充满信心 [4] 行业趋势与市场定位 - 2025年第三季度，中国乘用车市场新能源渗透率达到55% [6] - 纯电车型销量在三季度同比增长26%，而增程和插混车型销量分别同比下滑12%和7% [6] - 在30万元以上高端乘用车市场，纯电渗透率从去年全年的12%提升至今年三季度的18% [6] - 在大三排SUV市场，纯电车型销量在9月首次超越增程、插混和燃油车型，10月上险数据超39,000台，领先优势持续扩大 [6] 能源基础设施优势 - 截至11月25日，公司在全国已建成补能设施共计8,386座，包括3,581座换电站和4,805座充电站，配套充电桩27,446根，规模稳居行业首位 [7] - 公司已建成超1,000座高速公路换电站，平均每2.5天就有一座高速换电站落地 [7] - “可充可换可升级”的能源体系极大缓解用户里程焦虑，3分钟换电体验成为核心竞争力 [7] - 换电站网络具有高建设成本、复杂审批和专业运维的高门槛，构成公司的能源护城河 [7] 未来展望与盈利目标 - 公司明确2026年的经营目标是实现全年盈利 [8] - 2026年大车销量占比将保持较高水平，结合供应链降本和费用控制优化，公司综合毛利率有望达到20% [8]