港股暗盘交易表现 - 11月27日晚间暗盘交易开盘后一度冲高大涨超90%，最终收涨2.66% [1] 市场地位与行业竞争格局 - 以2024年电容器基膜销量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，市场份额为14.2% [5][6] - 行业前五名公司占据61.6%的市场份额，市场集中度高，预计未来比例还会上升 [5] - 排名第一的市场份额为15.1%，第三至第五名的市场份额分别为11.9%、10.3%及10.1%，领先参与者份额相近 [6] - 行业关键竞争因素包括快速扩充的产能、技术专长与知识产权、整合的供应链、规模与运营效率以及客户关系与认可度 [5] 财务业绩表现 - 收入由2023年的人民币3.30亿元增长28.0%至2024年的人民币4.22亿元 [7] - 收入由截至2024年5月31日止五个月的人民币1.62亿元减少3.2%至2025年同期的人民币1.57亿元 [7] - 2022年、2023年及2024年总收入分别为人民币3.27亿元、3.30亿元及4.22亿元 [7] - 毛利率呈现波动，2022年、2023年、2024年毛利率分别为44.9%、31.2%、29.7% [7] - 截至2025年5月31日止五个月的毛利率为35.5%，较2024年同期的27.9%有所回升 [7] 业务与产品结构 - 产品主要包括电容器基膜及金属化膜，为薄膜电容器的关键组成部分 [5] - 薄膜电容器终端应用广泛，包括新能源汽车、新能源电力系统、工业设备及家用电器 [5] - 收入高度依赖电容器基膜产品销售，该产品销售收入在2022年至2025年五个月期间占总收入的比例介于71.7%至91.9% [6] 供应链与客户关系 - 关键原材料电工级聚丙烯需从海外进口，全球供应量有限且通常仅由海外公司提供 [8][10] - 原材料成本占销售成本的比例极高，2022年至2025年五个月期间该比例介于80.8%至84.5% [10] - 向最大供应商的采购量占比较高，2022年、2023年、2024年及2025年五个月分别为73.7%、45.3%、46.5%及48.2% [10] - 主要客户包括薄膜电容器制造商以及比亚迪 [5] - 客户比亚迪已开始生产自己的薄膜电容器 [11] 股权结构与股东背景 - 比亚迪是最大外部股东，在上市前直接持有公司约3.92%的股份 [3][12] - 公司获得包括比亚迪、宜宾绿能、阳光电源等在内的首次公开发售前投资 [11] - 董事长兼执行董事宋文兰在上市前能控制合共约77.12%的表决权，上市后（假设未行使相关权利）将控制约61.74%的表决权 [12] 新股认购情况 - 散户认购极为积极，融资申购倍数达到4310倍 [3]