核心观点 - 摩根大通中国股票策略团队对沪深300指数持建设性看法 2026年底目标点位为5200点 [1] 投资主题 - 预计“反内卷”政策将在2026年3月全国人大会议后加速落地 利好沪深300指数成份股的净利润率和净资产收益率结构性上行 当前市场一致预期2026年净利润率和净资产收益率分别为12%和11% 在亚太市场中排名居中 [1] - 2026年全球AI基础设施资本支出增长将利好中国相关供应商 预计更多国产化股票和AI变现标的股受益 尽管相关股票自10月初以来经历调整 [1] - 全球宏观环境景气 尤其是2026年财政和货币政策宽松 将为上市公司海外销售提供支持 [1] - 消费呈现K型复苏 低端和奢侈品消费均将受益 外加潜在的房地产新政 [1] 行业与公司筛选 - 通过市值、日均成交额和海外收入等指标筛选出能够把握中国创新机遇的IT和医疗保健类A股 [2] - 按照市值超过10亿美元的标准筛选出汽车、电池材料、锂、光伏、水泥、化工、煤炭、钢铁、乳业、生猪、白酒和物流板块内孕育反内卷行情的头部A股上市公司 [2] - 预计到2026年初市场风格将从价值股转向成长股 [2] - 价格和规模竞争开始逐步让位于质量竞争 这可能是一个十年时间维度的调整 [2]