核心财务表现 - 2025年第三季度总收入为273.647亿元人民币，同比下滑36.2%，环比下滑9.5% [5] - 车辆销售收入为258.671亿元人民币，同比下降37.4%，环比下降10.4% [5] - 当季净亏损为6.244亿元人民币，而去年同期为净利润28.205亿元人民币，由盈转亏 [5][8] - 车辆毛利率为15.5%，较去年同期的20.9%下降5.4个百分点，环比下降3.9个百分点 [5][6] - 自由现金流为负89.122亿元人民币，而去年同期为正90.518亿元人民币 [5][8] 运营与交付数据 - 第三季度汽车交付量为9.3万辆，同比下降39%，环比下降16.1%，位于公司指引9-9.5万辆的下限 [5] - 经营活动中所用现金净额为73.956亿元人民币，自由现金流为负89.122亿元人民币 [5][8] - 公司现金储备为989亿元人民币，家底依然厚实 [9] 业绩下滑原因分析 - 业绩下滑主要源于新旧产品切换的阵痛，公司正处于从增程式向增程+纯电双路线转变的磨合期 [6] - 曾经的主力L系列车型面临激烈竞争，统治力下降；新推出的纯电车型i8市场反响平平 [6] - 本应走量的纯电车型i6虽订单不错，但受限于产能爬坡和供应链问题，未能及时转化为交付量 [6] - 第三季度计提了约11亿元人民币的MEGA车型召回预估成本，涉及1.1万辆车，此举影响了当期毛利率 [7] - 若剔除该一次性召回成本，车辆毛利率实际维持在19.8%的高位，显示出公司成本控制体系的韧性 [7] 战略与管理变革 - 公司决定终结过去三年的职业经理人管理模式，全面回归创业公司模式 [2][10] - 管理层认为在行业技术快速迭代的淘汰赛阶段，职业经理人模式下的层层汇报流程已成为效率的毒药 [11] - 新的管理模式强调从汇报转向对话、从资源占有转向效率提升、从避责转向解决关键问题 [13] - 此次组织变革旨在剥离大公司赘肉，重新找回创业初期的敏捷性和战斗力以应对AI时代的竞争 [13] 未来技术方向与产品规划 - 公司将未来十年的产品方向定位为开发具身智能机器人，使汽车成为具备感知、思考、执行能力的主动智能体 [15] - 在技术路径上，感知层面将抛弃现有BEV技术，转向3D ViT；算力方面将依靠自研的M100芯片 [15] - 自研M100芯片专为具身智能设计，配合自研OS，据称性价比是当前高端芯片的3倍，预计2026年上车 [15] - 公司的AI野心不止于车，计划发布AI眼镜等人工智能附件，旨在让AI能力渗透到用户生活的更多场景 [17]