险资举牌活动概况 - 泰康人寿举牌复宏汉霖H股股票，于2025年11月20日买入51.85万股，累计持有833.71万股，占H股股本比例达5.10% [1][2] - 今年以来险资举牌次数达37次，创近10年新高，涉及14家险企对26家公司进行举牌 [1][2] - 举牌次数为2016年以来最高水平，仅低于2015年历史峰值 [2] 险资举牌驱动因素 - 监管政策持续优化，如优化偿付能力监管标准，为险资加大权益投资拓展空间 [3] - “资产荒”背景下优质固收资产收益率下行，险资面临长期收益压力，需增配权益资产提升整体投资回报率 [3] - 市场估值处于历史相对低位，高股息、业绩稳健蓝筹股提供长期配置窗口 [3] - 上述因素共同推动举牌行为常态化，促使险资从财务投资转向主动战略性配置 [3] 举牌标的特征 - 举牌标的展现显著高股息红利资产特征，H股居多 [4] - 37次举牌中16次标的为高股息上市银行个股，例如中国平安人寿对招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股各举牌3次 [4] - 弘康人寿自6月起持续买入郑州银行H股，累计4次举牌，最新持股比例22.14% [4] - 举牌标的还包括能源、公用事业、物流等高股息个股，如大唐新能源、北京控股、中国水务等，股息率（TTM）均在4%以上 [4] - 险资具有长期投资属性，青睐能产生稳定现金流、高股息标的，体量较大易达到5%举牌线 [4] - 高股息标的特性契合险资负债端要求，稳定股息提供可预测现金流匹配赔付需求，低估值提供安全边际降低投资波动风险 [4] H股成为主要举牌方向 - 37次举牌中高达31次标的为H股 [5] - 险资持有H股满12个月可免征红利所得税，相比公募基金等机构具有税收优势 [5] - 内地险资进入港股大股东名录标的涵盖金融、公用事业、交运、医药和地产等板块，银行类H股为主要举牌板块 [5] 未来投资策略展望 - 预计险资在权益投资上采取更趋精细化与多元化策略 [6] - 核心策略仍是深耕高股息资产，并适度增加对新经济领域优质成长股战略配置，以多元化收益来源 [6]