文章核心观点 - 第二批科创债风险分担工具支持的科创债完成路演并于银行间市场发行，标志着政策性工具对民营创投机构的支持从试点走向常态化扩容 [1] - 科创债通过“增信+投资”双轮驱动模式和长周期期限设置，有效降低融资成本、匹配科技投资周期，破解行业“募短投长”困境 [1][5][7] 增信机制创新 - 第二批4家发行企业中，3家由科创债风险分担工具提供增信，1家由中债信用增进公司提供市场化增信 [3] - 风险分担工具不仅承担担保角色，更直接以投资人身份参与全部4家企业的债券投资，形成“政策性+市场化”协同模式 [5] - 新模式显著降低发行利率，首批发行利率如东方富海低至1.85%，君联资本2.05%，中科创星2.10%，而此前民营创投机构发债利率普遍高达6%及以上 [4] 期限设置与资金匹配 - 债券期限创新设计以匹配硬科技长投资周期，基石资本发行科创债期限为“5+3+2”共10年，东方富海债券期限10年，君联资本5年，中科创星为“5+5”年 [7] - 长周期资金有效缓解VC机构“募短投长”问题，为半导体、生物医药等长周期产业布局提供稳定支持 [7][8] - 基石资本注册15亿元科创债额度，本次拟发行4亿元，大部分将用于科创基金后续出资 [7] 市场影响与机构跟进 - 首批成功发行引发市场积极反响，越来越多民营创投机构开始筹划发行科创债 [10] - 以中科创星为例，其先导创业投资基金借助科创债资金首关签约26.17亿元，截至10月底已完成对36家硬科技企业的投资 [10] - 风险分担工具提升债券信用等级，吸引了原本因风险过高而观望的保守型机构投资者 [11]