行业表现与核心观点 - 2025年第三季度锂电行业开启主升行情，截至2025年11月14日电池指数大幅跑赢指数达64.5% [1] - 行情核心催化因素包括储能需求爆发、固态电池技术进展以及关税扰动等 [1] - 行业当前估值处于历史中值水平，涨幅居前标的主要为涨价信号确立的核心品种龙头 [1] - 展望2026年，动力电池增长预期稳定，储能需求爆发成为核心驱动力，行业重回上行周期 [1] 产业链各环节投资逻辑 - 电芯环节龙头公司订单饱满，产能利用率稳步提升，拥有强势定价权和高壁垒，具有强阿尔法效应，引领行业复苏 [2] - 材料环节布局顺序依次为：1）电解液及相关环节，因未来增量供给有限，持续涨价机会大；2）铜箔，开工率拉满，盈利低位蓄势待涨；3）磷酸铁锂，在储能及海外替代趋势下高代系产品涨价确定性更强；4）负极材料，关注快充和硅基负极应用加速；5）隔膜，涨价趋势有望持续兑现；6）三元材料，受低空经济、具身智能等领域带动发展高镍固态；7）结构件，经营稳定性强但弹性有限，关注具身智能业务布局 [2] 固态电池发展前景 - 固态电池产业化再提速，受政策支持及低空经济、具身智能等新兴产业需求推动，已成为大势所趋 [2] - 半固态电池量产应用取得进展，2025年出货量有望超过10GWh [2] - 全固态电池的窗口期预计在2027年至2030年 [2] - 全固态电池的前瞻性布局方向包括：1）干法工艺和等静压设备；2）硫化物、卤化物复合方案；3）Li2S作为降本核心；4）提升单壁碳管国产化率 [3] 重点推荐标的 - 推荐标的包括宁德时代、天赐材料等 [3] - 建议关注亿纬锂能、华盛锂电、湖南裕能、龙蟠科技、嘉元科技、璞泰来、厦钨新能、当升科技、贝特瑞、尚太科技、中科电气、星源材质、恩捷股份、天奈科技等 [3]