板块市场表现 - 11月28日有色金属板块走强，矿业ETF（159690）上涨1.52%，成份股盛新锂能涨超7%，兴业银锡、永兴材料、华友钴业、赤峰黄金、中矿资源等涨超3% [1] - 截至最新收盘日，有色金属板块年内涨幅达68.86%，位居申万一级行业首位 [4] - 中证有色金属矿业指数年内涨幅达78.50%，表现优于行业整体 [4] 行业盈利驱动 - 2025年前三季度有色金属行业归母净利润同比增长41.43%，第三季度同比增幅扩大至50.81% [4] - 中证有色金属矿业指数盈利弹性更大，前三季度和第三季度归母净利润增长率分别为49.48%和55.62% [4] - 中证有色金属矿业指数平均ROE为12.14%，高于有色金属行业（申万）的10.61%和沪深300的8.01% [5] - 指数最新估值22.99倍PE-TTM，位于37%历史分位数，年内估值扩张约24%，显示涨幅主要由盈利驱动 [5] 工业金属前景 - 预期2026年美联储降息带来的流动性宽松和A股投资带来的实物需求上升将共同推升基本金属需求 [3] - 铜铝等基本金属在矿产、冶炼等方面受到限制，预期价格中枢将稳步上升 [3] - 能源结构转型、风电光伏发展、电力电网建设及新能源汽车将长期支撑新能源领域用铜需求 [3] - AI发展带动数据中心用铜和高速铜连接的新需求 [3] 贵金属前景 - 在“去美元化”长期趋势下，部分国家降低外汇储备中美债占比、增持黄金的驱动持续存在 [3] - 美联储降息周期带来的流动性宽松在一定程度上加速了增持黄金的进程 [3] 稀有金属前景 - 万物电驱时代，稀土永磁新能源等传统需求长期稳定增长，人形机器人与低空经济等新型需求即将发力 [3] - 国内稀土供给管控强化，行业集中度提升，出口管控强化国内稀土产业链全球垄断地位 [3] - 稀土价格有望稳步上行，稀土磁材企业盈利能力改善，战略价值抬升拉动行业估值提升 [3] 指数配置价值 - 中证有色金属矿业指数覆盖工业金属、贵金属、能源金属、小金属等细分行业，可分散单一品种价格波动风险 [8] - 在能源转型、AI算力建设、全球宽松政策共同推动下，资源需求具备长期支撑，有助于便捷布局“资源新周期” [8]