美国债务规模与利息负担 - 截至2025年11月美国联邦债务总额突破38万亿美元接近40万亿大关 [1] - 美国国债正以每秒69713.82美元的速度增加 [1] - 每年需支付的利息接近1.5万亿美元 [1] - 2025财年美国国债利息支出占财政收入的比重高达26.5% [5] - 美国债务与GDP之比预计在2030年将升至143%远高于2024年的122% [5] 美债市场动态与抛售潮 - 2025年4月初美国国债市场遭遇自2020年3月以来最猛烈的抛售潮 [7] - 10年期美债收益率一度突破5%创下近20年新高在抛售潮中数日内飙升50至60个基点 [3][7] - 30年期美债收益率突破5%的心理关口 [7] - 对冲基金规模约1万亿美元的基差交易出现负反馈螺旋 [7] - 美债市场流动性面临严重问题2024年换手率约为3.2%远低于2006年的12.1%做市价差扩大至平常3倍交易商库存能力较2008年下降60% [19] 全球美债持有结构变化 - 中国连续多月减持美债总持仓量降至7005亿美元创2008年以来新低自2022年起累计减持近3000亿美元 [2][21] - 外国投资者持有美债的比例从2015年的50%左右下降至目前的约30% [17] - 日本持有约1.19万亿美元美债为第一大海外持有国英国持有约8650亿美元升至第二位中国以7005亿美元位列第三 [21] - 美国银行业持有约4.3万亿美元美债收益率上行60个基点意味着未实现损失约2600亿美元 [17] - 美债零售化趋势明显ETF、货币市场基金和共同基金合计持有比例已超27% [17] 美元信用与全球支付体系挑战 - 2025年一季度美元在全球外汇储备中的占比降至55%为1999年以来最低水平 [9] - 沙特对中国石油人民币结算占比升至45% [9] - 中国CIPS系统覆盖189个国家和地区2025年上半年处理金额达90万亿元人民币同比增长43% [17] - 金砖国家推出本币结算系统数字货币桥完成多轮测试 [9][17] 中美经贸与金融关系 - 2024年中美双边货物贸易额达到6882.8亿美元美国是中国第一大货物出口目的地国 [13] - 2024年美国投资者持有中国长期证券资产余额达2460亿美元 [20] - 2025年4月美国对中国商品关税从34%跃升至84%后又加码至125%高关税成本的92%由美国进口商和消费者承担 [9] - 美国证券交易委员会准备对218家中概股公司展开大规模退市调查总市值高达1.6万亿美元 [17] - 2025年10月30日特朗普与中方领导人在APEC会议上确定新的贸易框架 [11] 美联储政策与独立性 - 美联储陷入两难核心通胀仍处于2.5%以上高位远未回到2%的目标区间 [11] - 2025年10月美联储将联邦基金利率区间调到4.25%到4.5%实现年内第三次降息 [20] - 特朗普公开攻击美联储主席鲍威尔并威胁撤换希望换上更配合宽松货币政策的候选人 [5][15] - 若鲍威尔被提前换掉将打破美联储百年来的独立性传统 [15] 美国财政政策与债务前景 - 2025年7月特朗普签署法案将美国联邦债务上限提高5万亿美元至41.1万亿美元 [20] - 该法案将在未来10年增加3.4万亿美元财政赤字导致美国国债增加4.1万亿美元 [20] - 前财长萨默斯提及发行永续债或通胀挂钩债的可能性 [20] - 2025年9月美国有2.1万亿美元国债集中到期可能重现技术性违约风险 [20]