核心观点 - 摩根大通对沪深300指数持建设性看法 预测2026年底基准目标点位为5200点 较2024年11月24日收盘价有17%上行空间 悲观与乐观情景目标分别为4000点和6000点 [1] - 机构看好四大投资主题 包括“反内卷”政策执行 AI基础设施与变现增长 发达市场宏观环境利好海外销售 以及消费市场复苏 [1] - 预计到2026年初 市场风格将从价值股转向成长股 [2] 指数与市场展望 - 基准情景下 沪深300指数2026年底目标点位为5200点 较2024年11月24日收盘价存在17%潜在上行空间 [1] - 悲观情景和乐观情景下 目标点位分别为4000点和6000点 [1] 投资主题一：“反内卷”政策 - “反内卷”政策有望加速落地 有利于沪深300指数成份股的净利润率 净资产收益率的结构性上行 [1] - 目前市场一致预期2026年净利润率及净资产收益率分别为12%和11% 在亚太市场中排名居中 [1] 投资主题二：AI基础设施与变现 - 2026年全球AI基础设施资本支出增长 利好中国相关供应商 [1] - 更多中国股票和AI变现标的将受益 [1] 投资主题三：海外宏观环境 - 全球宏观环境景气 尤其是2026年的财政 货币政策宽松 将为上市公司的海外销售提供支持 [1] 投资主题四：消费市场复苏 - 中国消费市场复苏 低端和奢侈品消费均有望受益 [2] 行业与选股策略 - 通过市值 日均成交额和海外收入等指标 筛选出把握中国创新机遇的IT 医疗保健类的A股标的 [2] - 预计到2026年初 市场风格将从价值股转向成长股 [2]