核心观点 当前宏观环境与90年代相比，在地缘政治格局和货币政策环境上存在本质差异，不可从估值等视角简单类比。回归产业趋势来看，当下AI对经济潜在增 速的拉动、广谱制造业的景气度扩散尚未体现，产业趋势仍在半路，未到终点。 近期AI公司并购浪潮中的美国私募信贷（Private Credit）金融风险值得关注，但短期系统性金融风险概率较低，极端情形下联储有能力扩表应对。 近期美股盘整是联储降息预期回摆、产业前景争议多重因素共振的结果，更多是对宏观层面不确定因素的重定价，中期向好趋势不改，看好未来中美科技 共振。 固定布局 工具条上设置固定宽高背景可以设置被包含可以完美对齐背景图和文字以及制作自己的模板 内容摘要 >>宏观环境差异大，当下AI产业浪潮不宜从估值角度与互联网革命简单类比 当前宏观环境与90年代相比，在地缘政治格局和货币政策环境上存在本质差异，不可从估值等视角简单类比。 一是全球竞争格局从美国单极主导转向中美科技博弈，AI上升为国家战略级赛道，使科技产业具备更强的战略溢价； 二是美国货币政策已经转向降息+停止缩表，与2000年加息与紧缩环境截然相反。 >>产业周期视角下，当前AI科技革命还在早期，未来还有 ...