公司战略转向 - 公司经营策略从广泛探索转向高度聚焦于核心汽车业务，明确在相当长的时间内将聚焦做好汽车产品，老老实实卖车 [2] - 公司经营意识发生根本改变，从过去“用户服务不计成本”转变为通过CBU机制将每个业务单元变成独立核算的“小公司”，强调精细化管理 [2] - 公司研发立项从“几个亿的大项目”转变为“几万、几十万的小项目”，一线销售团队需核算每辆车给公司挣了多少钱 [3] - 公司目标在2026年实现全年NON-GAAP盈利，不再追求“必保多少辆”的销量目标，而是更关注经营质量和毛利总额增长 [14][15] 财务与运营表现 - 2025年第三季度公司交付量达8.70万辆，营收217.9亿元，整车毛利率14.7%，均创历史新高 [3] - 公司经营性现金流与自由现金流转正，现金储备增至367亿元 [3] - 公司预计四季度每多交付一台ES8就能多赚1.5万元，因此ES8相关供应链正加班加点生产 [4] - 公司预计明年综合毛利率有望达到20% [4] - 公司当前季度研发投入为20亿元，但通过提升研发效率和利用已打好的技术地基，仍能保持竞争力 [18] 市场与竞争环境 - 行业面临需求挑战，置换补贴退坡对多数车型产生冲击，导致11月整个行业新增订单大幅下降，消费者持币观望 [4][12] - 在30万以上市场，纯电车型在快速增长，而增程车型在下降 [8] - 公司认为汽车行业竞争最终将回归体系能力竞争，目标是在每个环节比同行效率高1-2个点，整体高出3-5个点 [23] - 公司坚信纯电是未来技术路线，认为增程系统存在成本、重量、维保等用户代价 [7] 产品与技术规划 - 公司第三代产品周期开启，明年的三款大车将延续“纯电大三排SUV”趋势，并持续提升高毛利产品占比 [4] - 乐道品牌长期规划包括更宽的产品线，未来会有更入门的车型，但具体时间尚未确定 [10] - 公司在技术降本方面通过自研芯片、平台化设计等方式实现，第三代ES8的20%毛利率很大程度上得益于技术降本 [20] 供应链管理 - 公司推行“透明供应链”体系，与合作伙伴建立双赢关系，共同设定合理的成本和利润目标，降低信任和沟通成本 [13][20] - 公司通过CBU机制为供应链伙伴算清经营报表，确保其赚取合理利润，同时共同消除不创造用户价值的浪费 [13] 非车业务策略 - 公司对非车业务持开放态度，充电桩85%的服务量是其他品牌用户，芯片、操作系统等技术也欢迎行业使用 [11] - 公司不会亲自下场做机器人，但倾向于通过投资、合作参与，例如其芯片能力可用于机器人，或未来布局“机器人换电”网络 [9] - 充换电网络、电池资产管理等非车业务被视为“保有量生意”和“云服务”，随着用户保有量增长，其价值将长期积累 [11] - 在CBU机制下，建换电站需核算ROI，综合考虑卖车帮助、换电服务费、能源服务收入等多个来源，从ROI最高的点位开始建 [16]