英伟达的市场地位与竞争优势 - 公司是华尔街最大的上市公司，也是首家达到5万亿美元市值的公司[2] - 作为人工智能革命的核心，其自2023年初以来股价涨幅达1120%[2] - 公司的图形处理器是AI加速企业数据中心的“大脑”，其三代主要AI-GPU均持续积压，显示企业需求非常真实[4] - 每块高性能AI-GPU的净收入在3万至4万美元之间，显著高于外部竞争对手，在GPU持续短缺的情况下应享有卓越的定价能力[5] - 从Hopper到Blackwell Ultra，外部竞争对手在计算能力上均未接近超越其芯片，且公司计划每年推出新的先进AI芯片以保持领先[7] - 公司与OpenAI达成战略合作伙伴关系，后者将部署至少10吉瓦使用其AI-GPU的数据中心，公司将逐步投资高达1000亿美元[8] - CUDA平台是确保GPU买家长期忠诚于其产品和服务的关键工具[9] 机构投资者的减持行为与潜在担忧 - 知名亿万富翁基金经理Philippe Laffont旗下Coatue Management持续减持公司股票[1][3] - 其持股从2023年3月31日的49,802,020股（已考虑2024年6月进行的10比1拆股）减少至2025年9月30日的9,870,743股，减持幅度约80%，并在最近一个季度出售超过160万股[11][12] - 减持的部分解释可能是股价大幅上涨后的获利了结，但历史先例表明变革性技术需要较长时间成熟，且投资者常高估新技术的应用时间线，导致泡沫形成和破裂[13][14] - 基于历史，引领下一波重大创新的公司其市销率通常在30至40倍之间见顶，公司在11月初其市销率再次超过30，估值看似不可持续[18] - 公司2025财年第三季度高达61%的销售额仅来自四个直接客户，客户集中度风险较高[19]