文章核心观点 - 在市场震荡、主线不明且资金倾向于止盈防御的背景下，红利类资产因其防御属性受到资金青睐[1] - 现金流ETF（159399）作为一只聚焦高自由现金流公司的产品，具有大市值、低估值、高股息率等特点，并能每月评估分红，近期资金持续流入，10日净买入超6.5亿元[1] - 文章认为，“高科技+现金流”的配置组合有望成为后市主流选择，既能对冲科技股波动风险，又能捕捉高现金流资产的配置价值[4] 产品概况与资金流向 - 产品为现金流ETF（159399），跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数[2] - 该ETF已连续分红9次，并每月评估分红，为投资者提供稳定的现金流[1] - 近期持续有资金流入，10日资金净买入超过6.5亿元[1] - 当前产品规模领先同类，流动性较好[5] 指数编制与成分股特征 - 富时现金流指数优选“现金流充足”的成分股，共含50只，并剔除金融和房地产行业[2] - 指数在价值、规模、低波动因子上暴露更多，大市值风格凸显，1000亿以上股票加权占比约70%[2] - 指数成分股中，央国企占比较高，相对高于国证自由现金流指数和中证现金流指数[2] - 该指数大市值权重占比高于同类的国证自由现金流指数、中证全指自由现金流指数以及红利指数[2] 历史业绩表现 - 以全收益指数计算，自基日（2013年12月31日）至2025年11月27日，富时现金流指数年化收益率近20%，累计涨幅达666.55%[2][3] - 同期表现显著高于沪深300指数的157.92%和中证红利指数的307.64%[2] - 该指数已连续9年跑赢中证红利指数[2] 当前市场环境与配置逻辑 - 接近年底，资金倾向止盈防御，在市场主线不明朗时，红利类资产的防御属性更高[1] - 宽松货币政策下利率处于下行通道，债券收益率下降，使得高自由现金流资产（经营质量高、股息率稳定）的配置价值凸显[4] - 新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，自由现金流充沛的大中市值公司有能力也有动力提高分红比例[4] - 现金流状况良好的企业通常盈利质量好、风险应对能力强，在市场波动或经济不稳定时能更好地抵御风险[4] - 专业人士认为，短期内经济面临“内需不足”等问题，大盘价值风格有望持续，“大中市值+央国企+充裕现金流”可能成为后市投资主线之一[4] 投资策略建议 - 现金流ETF（159399）可以有效对冲科技板块波动加大的风险[4] - “高科技+现金流”的组合配置，被认为进可攻、退可守，有望成为后市的主流配置选择[4] - 高股息是稳定的自由现金流的表征结果，有能力及意愿提高分红的企业往往有稳定的自由现金流作为支撑[2]