“固收+”基金市场表现 - 截至11月24日，全市场“固收+”基金规模达2.57万亿元，较年初的1.79万亿增长超7000亿元，增幅超40% [1] “固收+”基金受青睐的原因 - 无风险利率中枢持续下移，纯债资产收益空间压缩，无法完全满足稳健型投资者的收益需求 [1] - 权益市场情绪显著回暖，科技创新、高端制造、绿色低碳等主题轮动活跃，提升了“固收+”产品的收益增强空间 [1] - “固收+”产品凭借“稳中求进”的策略优势，有望成为优化资产配置、应对低利率环境的优选 [1] 纯债市场配置价值分析 - 长期来看，国内经济处于向高质量发展转型阶段，地产投资及消费承压，市场利率中枢的下行趋势或仍将延续 [2] - 短期来看，经历三季度调整后，公募基金整体久期回落，债市交易拥挤度下降，配置性价比提升 [2] - 短期到期收益率下行面临制约，包括权益市场强势下的股债“跷跷板效应”及银行自营等机构资金因新规观望，市场或以震荡为主 [2] 股市与可转债市场展望 - A股长期在政策支持、产业升级及AI技术赋能等因素驱动下具备向好基础，但四季度市场或面临阶段性止盈压力，波动加剧，行情由普涨转为理性分化 [3] - 可转债市场呈现供需紧平衡格局，供给端偏紧与需求端持续具备吸引力对估值形成支撑，在股市震荡上行背景下仍具备结构性配置价值 [3] “固收+”基金布局思路 - 债券底仓构建重点关注中短久期利率债和高等级商金债以获取稳定票息，并辅以长久期利率债波段交易增厚收益 [4] - 转债增强配置重点关注到期收益率较高、转股溢价率较低的低价转债，利用其不对称特性增强收益，同时高度分散以控制回撤 [4] - 股票配置主要寻找高分红、低波动、财务健康的优质红利低波个股，并依据市场变化自下而上精选标的以提升权益部分稳健性 [4]