iPhone升级周期与销售前景 - 预计本季度将是苹果四年来最好的销售季节 主要驱动因素是四年前的iPhone 12用户集中换机 而非AI功能等新技术[2] - iPhone销售在过去四年呈现持平至下降趋势 但本季度预计将实现两位数增长[2][3] - 升级周期由设备使用年限驱动 大量用户持有四年旧机决定更换 因此iPhone销售旺季从黑五开始加速[3] 升级周期的可持续性与风险 - 升级周期存在"明年问题" 四年前iPhone实现两位数增长后 次年苹果销售出现下滑[4] - 本次升级缺乏可持续至明年的核心技术驱动 因此明年将面临较高的比较基数压力[4] - 销售下滑往往比预期更快出现 需关注升级周期后的需求疲软[4] 英伟达面临的挑战与市场地位 - 股价本月下跌超过10% 市场担忧因素包括资本开支审查 对华销售限制 谷歌TPU竞争等[5][6] - 存在投资者沟通问题 与CoreWeave的循环交易引发争议[6] - 公司部分行为被指推动AI领域过度投机 需谨慎对待[8] 英伟达的长期增长动力 - AI使用量持续增长 未来需要更多计算能力 数据中心建设将长期依赖英伟达芯片[7] - 尽管面临挑战 但预计收益增长达50%-60% 远超苹果的10%增速[9] - AI应用扩张是核心驱动力 市场对英伟达芯片的依赖将持续[9] 苹果的AI战略定位 - 公司未明确展示AI技术路线 但投资者欣赏其无需判断输赢的稳定性[10] - AI将通过ChatGPT等应用在iPhone和Mac上使用 并逐步集成到通知优化 邮件摘要 照片编辑等功能中[11][12] - Siri可能通过外包给谷歌或ChatGPT提升性能 AI将融入iPhone体验但不会成为主要 adoption驱动力[12] 苹果的投资者吸引力 - 相比英伟达和谷歌的波动性 苹果提供确定性 用户持续使用和更换iPhone的行为稳定[13] - 投资者无需担心苹果在AI竞争中的胜负 公司会自然融入AI趋势[13] - 随时间推移 iPhone将获得更多AI功能 但不会成为颠覆性因素[13]