黄金市场表现 - 截至11月27日，年内国际金价（伦敦金现货）涨幅达58.41%，并50次刷新历史新高，当前价格处于4100美元/盎司高位 [1] 全球央行购金行为 - 今年9月份全球央行净购黄金39吨，较8月份环比增长79%，创下2025年单月净购金量最高纪录 [1] - 世界黄金协会调查显示，95%的受访央行认为未来12个月内全球央行将继续增持黄金，该比例为2019年调查以来最高 [1] - 黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，成为央行多元化资产储备的首选，需求具有长期性 [1] 美联储降息周期影响 - 美联储降息周期中，利率下降将降低持有黄金的机会成本，从而增强黄金吸引力 [2] - 市场普遍预计2026年美联储仍有2次左右降息可能，这将提升黄金的配置价值 [2] 避险需求支撑 - 全球地缘政治冲突高度不确定及贸易摩擦风险刺激投资者对安全资产的旺盛需求，黄金作为避险资产价值被重新评估和放大 [2] - 美国债务规模加速膨胀冲击美元信用，“去美元”趋势持续发酵，长期趋势叠加短期避险需求为金价提供支撑 [2]