核心观点 - 公司近期面临显著的利润率压力，但通过收购Ask Sage等战略举措，旨在获取长期的高利润率经常性收入，其核心业务在国防、政府及国际市场保持扩张势头，长期增长前景可期 [1][2][3][4] 近期财务与运营表现 - 2025年前九个月，公司毛利率同比收缩240个基点至22.8%，调整后EBITDA利润率为-24.8%（去年同期为-3.8%）[1] - 业绩疲软源于部分陆军项目量减少、部分政府项目资金延迟以及重组成本大幅增加（同比增长223.2%）[1] - 研发费用因人员增加及特定项目时间安排而处于高位，进一步带来压力 [1] - 过去30天内，对2025年和2026年的每股亏损（EPS）共识预期分别调整为-0.93美元和-0.25美元，但修订后的预估显示同比增速分别为15.5%和72.8% [12] 长期增长战略与机遇 - 公司收购了FedRAMP-High认证、模型无关的生成式AI平台Ask Sage，该平台已部署于16,000个政府团队中，其能在战术边缘安全运行AI模型的能力使公司生成式AI能力获得即时提升 [2] - 公司计划将Ask Sage与其自身任务中心型产品整合，向现有联邦及商业客户交叉销售，并在平台上叠加服务和特定任务智能体，以创造运营杠杆 [3] - 核心业务在机场、国土安全部、情报界和国际市场的发展势头表明，即使在Ask Sage贡献收入之前，业务仍在扩张 [3] - 公司战略方向聚焦于为长期扩展生成式AI能力进行增值投资 [4] 竞争格局与市场定位 - 公司在生成式AI领域从利基、任务聚焦的起点参与竞争，主要市场参与者包括Palantir Technologies和C3.ai [5] - Palantir作为平台型厂商，将数据集成、模型编排和智能体式工作流打包成企业AI堆栈，服务于大型受监管客户和深度系统集成 [6] - C3.ai专注于垂直企业用例的“智能体”和生成能力，提供预构建的智能体和编排工具，旨在为从公用事业到制造业的行业实现快速价值 [6] - 公司的竞争优势在于其深厚的任务专业知识和为国防或政府定制的解决方案，在高度监管和特定领域的工作流上能胜过通用平台 [7] 股价表现与估值趋势 - 过去六个月，公司股价上涨56%，表现优于Zacks计算机-IT服务行业、Zacks计算机与技术板块以及标普500指数 [8] - 公司股票当前远期12个月市销率为15.52，与行业同行相比处于折价状态 [11] - 根据60天共识预期趋势表，对2025财年（F1）和2026财年（F2）的亏损预估在过去60天内分别改善了15.45%和21.88% [13]