核心观点 - 公司第三季度因应对外卖市场竞争而采取激进的补贴策略，导致核心本地商业业务出现巨额经营亏损，但公司认为其以少于竞争对手的资源投入进行了有效反击，并维持了用户活跃度的增长 [1][3][14] 财务表现 - 第三季度公司实现营收955亿元，同比增长2%，为除疫情时期外的最低增速 [3] - 第三季度公司经调整净亏损为160亿元，而去年同期为净利润128亿元，为近年来亏损最严重的一次 [1][10] - 核心本地商业板块第三季度经营亏损为141亿元，去年同期为经营盈利146亿元 [1] - 新业务板块第三季度营收为280亿元，同比增长15.9%，经营亏损环比收窄至13亿元 [11] - 配送服务收入同比下降17.1%，减少约48亿元，主要因补贴导致 [5] - 研发投入为69亿元，同比增长31%，占收入比例上升至7.3% [13] 市场竞争与策略 - 公司为应对竞争、转化新用户并提高用户粘性，大幅增加了对餐饮和配送的直接补贴，导致营收增速放缓及配送收入下降 [3][5] - 管理层表示，竞争对手试图以巨额投入进行威慑，但公司以更少的资源进行了反击 [3] - 竞争对手阿里巴巴的即时零售业务在第三季度亏损超过300亿元，是公司核心本地商业亏损的两倍以上 [1] - 竞争对手京东的新业务（主要包括外卖）在第三季度经营亏损为157亿元，略高于公司核心本地商业亏损 [1] - 阿里巴巴预计其第四季度在即时零售业务的整体投入将显著收缩 [13] 运营数据 - 第三季度公司APP的日活跃用户数（DAU）同比增长超过20% [7] - 过去12个月的交易用户数突破8亿 [7] - 餐饮外卖的月交易用户数创下历史新高 [7] - 交易笔数和交易金额在第三季度持续稳健增长 [5] 业务发展 - 新业务中，食杂零售业务增长强劲，国际化进程加速 [11] - 海外业务Keeta在第三季度相继进入卡塔尔、科威特、阿联酋市场，并于10月底在巴西启动运营 [11] - 公司持续加大AI投入，发布了LongCat-Flash系列开源模型，并迭代了“袋鼠参谋”、“智能掌柜”等商户AI工具 [13] - 面向用户的智能生活助理“小美”已进入规模化测试阶段 [13]