即时零售补贴规模与财务影响 - 机构测算阿里巴巴第三季度在即时零售业务上投入约350至360亿元，美团投入约150亿至200亿元[1] - 阿里巴巴即时零售业务自4月诞生以来已累计亏损超过460亿元，其中上季度亏损达110亿元[2] - 美团第三季度核心本地商业业务销售成本及经营开支总和为815.18亿元，同比上涨48.78%，其中销售和营销开支从去年同期的180亿元同比上涨90%至343亿元，占比从19.2%上升至35.9%[5] - 京东第三季度新业务（包括外卖等）亏损达157.36亿元，较二季度的140亿元有所扩大，但投入低于阿里和美团[6] 公司财务业绩与市场反应 - 阿里巴巴中国电商部分2025年7至9月经调整EBITA同比下降76%至104.97亿元[4] - 阿里巴巴集团第三季度总收入达2477.95亿元，中国电商收入为1325.78亿元；美团同期总收入为954.88亿元，核心本地商业收入为674.47亿元[6] - 因即时零售亏损，摩根大通、高盛和摩根士丹利在10月研报中下调阿里巴巴目标股价[3] 业务策略与运营效率 - 阿里巴巴闪购业务UE（每单亏损）在10月较七八月降低一半，主要因订单结构优化（茶饮订单占比降至25%以内）及单均履约成本下降0.5元[5] - 美团在高客单价订单中市占率占优，15元以上订单份额约三分之二，30元以上订单份额约七成[12] - 阿里巴巴将到店业务转移至高德地图，并聚焦整合现有业务，截至10月31日约3500个天猫品牌将其线下门店接入即时零售业务[12] - 美团深化与品牌合作，探索为即时零售渠道量身定制线下库存，并指出低层级市场表现更好[13] 茶饮品牌受影响情况 - 瑞幸第三季度自营门店收入同比增长48%至111亿元，同店销售增长14.4%，但门店层面经营利润仅同比增长10%至19.4亿元[7] - 瑞幸配送费同比涨幅达211%，配送费用占总收入比重从9%急剧上升至19%，但按每单计算配送费用同比有所下降[8] - 霸王茶姬第三季度加盟门店收入从去年同期32.990亿元下滑至28.116亿元，主要因中国大陆市场销售杯数减少导致总GMV下降[10] - 茶百道管理层表示7月订单需求迎来明显高峰，并成功把握外卖大战带来的阶段性机会[10] 行业竞争格局与未来展望 - 高盛预测长期外卖和即时电商市场份额将在美团、阿里巴巴、京东之间形成5:4:1的格局[6] - 阿里巴巴管理层表示第一阶段闪购规模快速扩张已完成，第二阶段UE优化符合预期，未来将聚焦高价值用户经营并提升比单价[11] - 美团管理层指出10月和11月行业内整体补贴力度相比夏季旺季有所下降，特别是在双11促销结束后补贴强度收缩[14]