白银价格表现 - 纽约COMEX白银主力合约一度冲上57.245美元/盎司，创历史新高，盘中最大涨幅达6.79% [1] - 伦敦现货白银盘中涨幅达5.74%，同步突破历史高点 [1] - 国内沪银主力合约夜盘最高涨至13239元/千克，涨幅达5.55%，站上历史新高 [1] - 近10年COMEX白银价格累计涨幅达301.8% [3] 价格上涨驱动因素 - 美联储12月降息预期升温是主要推力，市场预期降息25个基点的概率达85.4% [2] - 2025年全球白银将迎来连续第5年供应赤字，规模估计达9500万盎司 [2] - 全球新能源转型趋势下，光伏、AI、半导体等行业用银需求增加 [7] - 白银金融属性弱于黄金，但工业属性更强、应用更广 [5] 供需基本面 - 2025年全球白银开采供应预计同比持平，为8.13亿盎司 [2] - 2025年全球白银需求预计降至11.2亿盎司，同比下降4% [2] - 光伏板块自2022年起成为白银需求最大变量，但光伏用银量可能在2024年达峰，2025年将出现边际回落 [2] 金银比与市场阶段 - 近10年金银比在63至122之间宽幅震荡 [3] - 2025年初开启下行修复期，白银涨幅超过九成跑赢黄金，金银比回落至80以下 [6] - 过去10年间白银工业属性不断增强，金融属性反成配角 [7]