资金流向 - 四季度以来创新药主题ETF合计净申购规模已超过190亿元，其中广发港股创新药ETF净申购33.27亿元，汇添富港股通创新药ETF净申购超过30亿元，银华创新药ETF和广发创新药ETF净申购均超过24亿元 [1][4] - 多只创新药主题ETF规模实现大幅增长，广发港股创新药ETF规模从去年底的78.75亿元增至252.76亿元，汇添富港股通创新药ETF规模从去年底不足7亿元增至超过240亿元 [4] - 基金公司近期密集上报多只创新药主题产品，包括广发、银华、鹏华等公司的上证科创板创新药ETF [5] 市场表现 - 今年以来创新药板块整体表现抢眼，多只创新药主题基金净值一度翻倍，但四季度以来遭遇调整，截至11月28日创新药主题基金平均跌幅约为10% [3] - 板块调整原因包括上半年行情由BD逻辑驱动，但产业端实际推进节奏难以匹配高频预期，以及三季度TMT板块热度攀升导致创新药行业BD交易相对平淡 [7] 行业前景与投资策略 - 创新药板块普涨阶段或已过去，未来两年将是公司分化的重要时期，投资需要更加注重精选个股 [8] - 市场将严苛审视公司的临床数据、销售财报和BD交易质量，能否将科学创新转化为商业收入是决定公司价值的核心 [8] - 中国创新药产业的国际化发展刚刚开始，以三年维度看创新药在海外商业化有望爆发，优质企业仍有较大成长空间 [8] - 近期板块回调使得部分个股泡沫消解，有利于行业健康发展，需跟踪技术前沿变化及公司重要产品研发进展和竞争力 [9]