核心观点 - 尽管公司近期股价表现不佳，但当前可能是买入的好时机，其长期稳健增长、强大的竞争优势和经济韧性支撑了这一观点 [1][2][11] 股价表现与市场背景 - 公司股价在过去一年下跌约7%，而同期市场由人工智能等科技股热情驱动 [1][2] - 当前股价回调为投资者提供了相对折价的买入机会 [11] 业务模式与财务表现 - 第四季度销售额增长8%至861亿美元，每股收益增长11%至5.87美元，均超出分析师预期 [4] - 盈利主要来源于会员费，第四季度会员费收入达到17亿美元，同比增长17% [7] - 毛利率为12.84%，股息收益率为0.55% [9] 竞争优势 - 公司在全球拥有约8000万会员，会员续约率高达约90% [6] - 占据美国国内仓储俱乐部市场60%的份额 [8] - 价格更高的行政会员（年费135美元）注册量在过去十年增长11% [8] 经济周期韧性 - 会员将会籍视为节省预算的明智财务举措，在经济困难时期或衰退中，消费者更可能削减其他开支而非取消会员资格 [9][10] - 高续约率表明公司业务在经济下行时具备防御性 [10]